東電微調(diào)“B轉(zhuǎn)A”方案 浙能集團(tuán)打出“增持牌”【上海證券報(bào)】
東電B今日推出了修訂版的“B轉(zhuǎn)A”方案?？毓晒蓶|浙能電力的A股發(fā)行價(jià)定格為5.53元，低于此前預(yù)案披露的定價(jià)區(qū)間下限(即5.71元)。同時(shí)，實(shí)際控制人浙能集團(tuán)承諾，若浙能電力上市后3個(gè)交易日內(nèi)任意一日“破發(fā)”，將斥資最多15億元在二級(jí)市場(chǎng)增持。此舉意在進(jìn)一步“拉票”獲取投資者的支持。
2月21日，東電B出爐“B轉(zhuǎn)A”方案，浙能電力擬向東電B除浙能電力以外的全體股東發(fā)行A股股票，并換股吸收合并東電B，實(shí)現(xiàn)整體上市。東電B換股價(jià)格為0.779美元/股，折合人民幣4.90元/股；浙能電力預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格區(qū)間為5.71元/股至6.63元/股。
東電B今日披露的換股吸并草案，將浙能電力的發(fā)行價(jià)定格在5.53元，由此“生成”的換股比例為0.886，即每股東南發(fā)電股票可換得0.886股浙能電力A股股票。
值得一提的是，該發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)發(fā)行后總股本計(jì)算的全面攤薄的2012年市盈率為12.66倍。回查預(yù)案，浙能電力發(fā)行價(jià)格將綜合考慮資本市場(chǎng)情況、可比公司估值水平等因素確定，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)的發(fā)行價(jià)格區(qū)間為5.71元/股至6.63元/股，本次確定的發(fā)行價(jià)已低于下限。
根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，浙能電力合并東南發(fā)電后，2013年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的備考凈利潤(rùn)數(shù)為44.6億元，據(jù)此推算，本次發(fā)行市盈率將進(jìn)一步降至11.29倍。而截至今年4月3日，與浙能電力可比的火電類上市公司2012年預(yù)測(cè)市盈率位于10.10至22.65倍之間，市盈率均值為15.66倍，中證指數(shù)公司發(fā)布的電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)最新滾動(dòng)市盈率為19.64倍。
另從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，浙能電力近三年凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)率均超出行業(yè)平均水平，顯示出公司電力資產(chǎn)具有較強(qiáng)的盈利能力。此外，浙能電力尚擁有大量在建及籌建項(xiàng)目，及較大比例參股尚未建成的核電項(xiàng)目，盈利前景較佳。
除了發(fā)行定價(jià)“低調(diào)”外的另一大亮點(diǎn)是，浙能電力大股東浙能集團(tuán)還籌備了15億元“維穩(wěn)資金”。浙能集團(tuán)承諾，若浙能電力上市之日起3個(gè)交易日內(nèi)任一日的股票收盤(pán)價(jià)低于5.53元，其將投入累計(jì)不超過(guò)15億元資金進(jìn)行增持，且在增持完成后6個(gè)月內(nèi)部出售所增持股票。